Що таке ризик для країни?
Ризик країни є a фінансовий показник, що вимірює можливість несплати платежів нової держави (про процес розробки). Ця величина оцінює, чи зможе країна виконати свої внутрішні зобов’язання (державні витрати) та зовнішні (міжнародні кредити, казначейські векселі, облігації).
Коли країна має високий ризик для країни, місцеві та іноземні інвестори втрачають довіру до неї та припиняють інвестувати. Це має великий вплив на економіку країни-боржника, обмежуючи її здатність отримувати дохід.
Можливість дефолту країни вимірюється премія за ризик. Премія за ризик - це різниця між процентною ставкою за боргом країни з більшою ймовірністю дефолту та ставки більш стабільної країни. Процентна ставка завжди буде вищою в країнах із вищим ризиком для країни. Ось чому країни зі стабільною економікою, такі як США в Америці та Німеччина в Європі, беруться за посилання для розрахунку премії за ризик.
Ризик країни вимірюється за трьома індексами, створеними фінансовою компанією JP Morgan Chase, вимірювання якої використовуються в якості еталону у всьому світі:
- EMBI (Індекс облігацій на нових ринках).
- EMBI + (Індекс облігацій на випущеному ринку плюс)
- EMBI Global
Три індекси вимірюють одне і те ж (ймовірність дефолту), але кожен з них групує разом різні країни.
Термін "державний ризик" є відносно недавнім. Лише в 1970-х роках економіст Арнольд Гарбергер підняв необхідність вимірювати можливість того, щоб країна-боржник не виконала свої зобов'язання перед кредиторами, що в економічній сфері, як відомо, за замовчуванням.
Види ризику в країні
Можливість того, що країна не може виконати свої економічні зобов'язання, може бути трьох типів:
- Суверенний ризик: існує можливість того, що фізичні, юридичні особи або державне управління країни не можуть сплатити свої борги. Наприклад, якщо державна електроенергетична компанія країни просить міжнародну позику для поліпшення своєї інфраструктури, її можливість дефолту називається суверенним ризиком.
- Ризик передачі: це неможливість виконати борг через відсутність доступу до іноземної валюти, наприклад, валютного контролю.
- Загальний ризик: борговий ризик, пов'язаний з поведінкою ділового сектору країни. Якщо бізнес-сектор у даній країні стикається з труднощами у виплаті боргів через валютний контроль або загальне зниження його виробничих можливостей, то можливість того, що він виплатить свої борги, зменшується, отже, його ризик зростає.
Фактори, що впливають на ризик країни
На ризик країни можуть впливати три типи змінних. Як правило, у країнах з найбільшою ймовірністю дефолту задіяно більше одного фактора.
- Економічні фактори: такі як стабільність місцевої валюти, чи є доступ до іноземної валюти, рівні інфляції, збільшення або зменшення ВВП, дохід на душу населення, автономія Центрального банку, контроль за цінами тощо.
- Політичні фактори: стабільність державних установ, рівні управління, чи відбувається чергування влади, чи існує і чи дотримується політичний плюралізм, розмір бюрократичного апарату, чи існує юридична безпека тощо.
- Соціальні фактори: наявність чи відсутність участі громадян, громадські рухи, свобода вираження поглядів тощо.
Хто оцінює ризик у країні та як він вимірюється?
Ризик країни вимірюється інвестиційними компаніями та засобами масової інформації, що спеціалізуються на економічному аналізі. Кожен із них використовує власні методології, враховуючи раніше розглянуті фактори.
Найбільш широко використовуваними індексами для оцінки ризику в країні є EMBI (Індекс облігацій на нових ринках), створений інвестиційним банком J.P Morgan Chase.
EMBI вимірюють різницю між процентною ставкою за облігаціями, випущеними країною, що розвивається, щодо відсотків за облігаціями, випущеними США або Німеччиною. Ці країни беруть за орієнтир, оскільки вони вважаються безпечними на американському та європейському континентах відповідно.
Викликається різниця між двома ставками поміняти місцями або поширення y виражається в базових точках (bp). Майор поширення, вищий ризик для країни.
Індекси EMBI враховують низку кількісних та якісних факторів, щоб визначити, наскільки можливо цій країні виконувати свої борги. Вони є своєрідним рейтингом, який дається країні на основі її платоспроможності.
EMBI (Індекс облігацій нових ринків плюс)
Це індекс, створений в 1994 році, і розраховується щодня на основі облігацій Брейді. Ці облігації є фінансовими інструментами, що дозволяють країнам, що розвиваються, реструктуризувати свої борги максимум до 30 років, що надає їм більшу гнучкість виплат.
EMBI +
Цей індекс був створений в 1995 році і набагато ширший за традиційний EMBI, оскільки враховує інші інвестиційні змінні, такі як позики та єврооблігації, крім облігацій Брейді.
Країнами, ризик яких вимірюється за цим індексом, є:
- Україна
- Болгарія
- Росія
- Польща
- Марокко
- Нігерія
- Малайзія
- Філіппіни
- Панама
- Перу
- Еквадор
- Аргентина
- Бразилія
- Колумбія
- Мексика
- Венесуела
- Південна Африка
- Туреччина.
EMBI Global
Цей індекс був створений у 1999 році та включає країни, які раніше не вважалися такими, що розвиваються. Для вибору країн, які будуть включені до індексу, враховується їхній дохід на душу населення та історія реструктуризації боргу.
В даний час цей індекс складається з:
- Болгарія
- Хорватія
- Угорщина
- Аргентина
- Бразилія
- перець чилі
- Китай
- Колумбія
- Берег Слонової Кістки
- Єгипет
- Домініканська республіка
- Еквадор
- Спаситель
- Ліван
- Польща
- Марокко
- Нігерія
- Пакистан
- Південна Африка
- Уругвай
- Венесуела
- Таїланд
- Туніс
- Туреччина
- Україна
- Росія
- Малайзія
- Мексика
- Панама
- Перу
- Філіппіни
Ризик країни в Латинській Америці
Більшість країн Латинської Америки вважаються країнами, що розвиваються або розвиваються. І багато з них мають довгу історію заборгованості та економічних криз, що призвело до того, що в різні періоди історії вони мали дуже високий ризик для країни.
Наприклад, між 2019 і 2020 рр. Аргентина посідала друге місце в рейтингу ризиків для латиноамериканських країн через свою нездатність сплатити борг, укладений із Міжнародним валютним фондом. Перше місце посіла Венесуела через її складне економічне, політичне та соціальне становище.
Навпаки, такі країни, як Перу та Чилі, мають найнижчий ризик для країн у регіоні, а тому вважаються більш надійними та привабливими для місцевих та іноземних інвесторів.
Це приклад рейтингу національних ризиків з січня по вересень 2019 року, який включає деякі країни Латинської Америки за індексом EMBI +:
Чому в країні зростає ризик?
Коли країна стикається з серйозними економічними, політичними чи соціальними проблемами, ризик її невиконання зростає. Наприклад, країни з високою інфляцією, валютним контролем або соціальними спалахами породжують недовіру до міжнародного ринку.
У такому типі ситуації аналітики та інвестори припускають, що країна переживає кризу, яка може вплинути на її економіку і, отже, на її здатність сплачувати заборгованість за боргами, тому її "репутація" як боржника зменшується . Іншими словами, чим більша недовіра, тим більший ризик для країни.
Тоді можна сказати, що ризик країни не тільки вимірює ймовірність дефолту, але також є мірою впевненості, яку нація створює для ведення бізнесу. Отже, це також показник рівня ризику, який інвестори готові прийняти в цій країні.
Як ризик країни впливає на простого громадянина?
Ризик країни є показником, який може мати прямий вплив на особисті фінанси. Країна з низьким ризиком дефолту є дуже привабливою для внутрішніх та іноземних інвестицій, і це має прямий вплив на доходи цієї країни, які вона може отримати.
Чим вищий дохід, тим більший розширення виробничого апарату, більше зайнятості та можливостей для економічного зростання, якщо ресурсами добре управляти.
З іншого боку, країна з високим ризиком ненадійна для інвестицій, оскільки жодна особа, компанія чи організація не захоче вкладати свої гроші, якщо немає гарантій повернення. І якщо країна не отримує доходу через брак інвестицій, вона може зазнати економічного колапсу.
Див. Також Інфляція
